华龙证券股份无限公司景丹阳，彭越近期对振华股份进行研究并发布了研究演讲《2024年报及2025一季报点评演讲：铬盐龙头规模效益逐渐突显，下逛产物景气宇持续提拔》，振华股份(603067)事务：振华股份发布2024年报及2025年一季报：2024年公司实现总停业收入40。67亿元，同比增加9。95%，实现归母净利润4。73亿元，同比增加27。53%，毛利率25。19%。2025年一季度公司实现总停业收入10。20亿元，同比增加7。59%，同比增加37。27%，毛利率26。41%。概念：从营产物收入不变增加，2024年公司正在铬的氧化物/铬盐产物/沉铬酸盐/其他收入板块别离实现营收21。60/3。84/3。41/11。69亿元，占比53。11%/9。44%/8。38%/28。76%，同比别离-3。37%/+4。98%/+33。04%/+41。10%，毛利率别离为25。85%/31。13%/28。30%/20。51%，同比-0。67/+6。96/+5。66/+1。40pct。公司以规模效应和成本优化行动充实对冲市场端的晦气要素，实现了经停业绩的稳步提拔。铬盐产销创汗青新高，金属铬景气宇无望延续。2024年，公司全年实现铬盐序列产物（折沉铬酸钠）产量约26万吨，此中铬的氧化物/铬盐联产产物/沉铬酸盐销量别离为10。28/3。22/3。23万吨，同比-3。29%/+0。23%/+26。08%，公司金属铬产物依托上逛铬盐材料多年的手艺堆集和下逛市场需求的景气宇提拔，全年实现产量约7，650吨，产销根基均衡。截至2025年4月28日，金属铬价钱7。31万元/吨，较岁首年月增加1。21万元，金属铬正在高温合金、铜基、铝基特种合金、高端焊接材料、溅射靶材等范畴需求持续增加，金属铬价钱无望延续上行。海外营收同比添加，高质价比产能持续拓展。全球铬盐产能约100万吨，中国贡献世界铬盐产量约45%。2024年公司实现海外发卖收入约5。6亿元人平易近币，公司产物远销近40个国度和地域，已根基成立分布正在六大洲的营销收集。公司无望强化海外拓展渠道，使铬材料深度婚配全球采办力。盈利预测和投资评级：公司持续研发投入，扩展示有高端铬鞣剂、高纯氧化铬绿、高端三价铬概况处置剂、高纯金属铬等高附加值产物的合作力，估计公司2025-2027年归母净利润别离为7。03/8。32/9。50亿元，当前股价对应2025-2027年PE为16。7/14。1/12。3倍，我们拔取云南能投、新和成、花圃生物做为可比公司，公司正在从停业务产物开辟及市场拓展方面成效显著，铬化学品出产规模、手艺程度、产质量量、市场拥有率持续处于全球龙头地位。初次笼盖，赐与公司“增持”评级。风险提醒：原材料价钱波动、行业合作加剧、新产能扶植投产进度不及预期、汇兑风险、经济大幅下行等。以上内容为证券之星据息拾掇，由AI算法生成（网信算备240019号），不形成投资。